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广州期货要点：两会政策目标不及预期，2月贸易、通胀、社融数据喜忧参半GUANG2H0 FUTUR一周行情回顾：3月3日-3月10日，随着两会召开以及2月数据陆续出来，“强预期”基本结束，权益市场及商品市场约出现明显回调，十年期国债收益率重回2.8%7水平，静待基本面更多数据出台印证经济复苏的斜率及成分1-2月出口降幅好于预期，进口降幅超预期1-2月我国出口累计同比为-68%，好于市场预期，较12月同比增速收窄0.7个百分点。对应运价指数、订单指数等高频数据，预计1月出口同比降较大，而2月当月由于春节错位和节后开工等影预计改善较多，而1-2月进口金额同比由12月的9.9%进一步走羽至，10.2%，与内需不振及进口品金额回落有关出口方面，分商品看，成品油出口高位回落，机电产品与高都技术产品出口同比跌幅有所收窄：分国别看，对美出口同比降幅走润至-218%，对盟及英国出口降幅路有收窄但仍约15%水平，对栋盟出口同比增速由12月的748%小幅提升至9%，东盟自去年四季度以来已成为拉动出口增长的主要支撑进口方面，分商品看，成品油进口金额由正转负，机电产品跌幅收窄，高新技术产品进口金额跌幅较去年12月小幅扩大；分国别看，对注要地区进口同比均处收缩区间>2月份通胀水平超预期回落，CP重回1”字头2月CP同比上张1.0%，环比下跌0.5%，PP同比下降1.4%，环比持平。别除季节性因素及春节错位影响，CP列回落仍超预期.分项看，随着春节旺季结束，食品价格出现脖节性回落，而服务项目价格亦出现明显回落，主要受劳动力复工到位影响。整体来看消费复苏进程缓慢，内需不振问题仍突出杜融数据总量及结构均表现靓丽，但有春节错位影响，关注可特续性√受存款增长支撑，2月M2增速继续创新高至12.9%，而M2-M1剪刀差继续收窄，显示企业投资经营活动有所修复2月都猫社融3.16万亿元，比上年同期多增1.95万亿元，主要受春节错位影响，人民币货款及政府发债均是有力支撑，新增人民币货款1.81万亿元，同比多增5928亿元，其中企业中长期货款维持高位，受基建投资配套融资需球及制造业企业融资需求回暖带动，这与银行信贷投放加速导致资金面趋紧致。而居民端中长期贷款首次转正是对房地产销售市场的有利支撑，但金额极小，其可持续性仍待观察风险提示稳增长政策不及预期：海外经济意退超预期：美联储货币政策节奏超预期：地缘政治变化超预期

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