CENTRAL CHINA SECURITIES食品饮料·对标日本巨头，国内几家上市公司的产储规模目前仍不够充足，还不足以整合市场。目前，预制莱上市公司的产能利用率多数达到了较高水平；在建产能达产后，预计上市公司的总产能可达到158.65万吨，考虑到日冷集团的冷库储能即已达到150万吨，而中国的市场规模是日本的数倍甚至十几倍，就此而言，上市公司当前所具备的产能规模远不算“过剩”，此外，国内几家上市公司2021年的销售规模总计达到145.12亿元，较同期日冷集团的322亿元、神户物产的204亿元仍有差距，最后，预制调理产业发展有其内在的驱力：生活节奏、做饭成本、新生代独立和经济发展等社会变迁是驱动产业的原始动力；而相比城市化的日本，预制莱在国内B、C两端的市场渗透率仍然相当低，市场的边界仍有拓展空间，综上，未来一个阶段，预制莱上市公司有望保持较高的销售增长，●授责建议：我们预测公司2022、2023、2024年的每股收益为3.5、4.66、5.91元，参照3月14日收盘股价，公司股价对应的市盈率分别为47.94、36.02、28.45倍，维持公司的“增持”评级，风险提示：预制调理市场经过三年较高增长后，增量将逐步收窄，2021年以来公司的投资力度大，相关消费收敛后会造成公司的产能利用率下降，折旧上升，损害股东利益。2020A2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）6,96512,17515.67019.746增长比率(%)32.2533.1231.3028.7126.016046821,0281,3681,732增长比率(%)61.7313.0050.6633.1026.60每股收益（元）2.062.333.504.665.91市盈率（倍）81.6272.2347.9436.0228.45资料来源：中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司ww.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共4页