新菜应材(30026060)深度报告1)盈利预测：我们预计2022-2024公司营收26.3、32.6、42.0亿元，同比增长28%、24%、29%:归母净利润分别为3.5、4.6、6.4亿元，同比增长106%、30%、40%,2)估值指标：分部估值法下给予公司2023年49倍PE。3)目标价格：98元/股，4)投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，1)半导体行业周期性复苏，国内晶圆厂扩产顺利；2)国内消费及液态食品需求复苏；3)健康意识普及，医疗健康需求稳健增加，●我们与市场的观点的差异1)半导体领域：市场认为气体管路系统和真空泵阀技术难度小，壁垒较低。我们认为气体、真空系统类半导体零部件壁垒较高，目前阀门的国产化率约1%，系的国产化率为510%，且实现替代的只是部分低端产品，高端产品未实现替代，公司有望凭借技术优势和认证经验领跑国产替代。目前公司持续进行研发和品类扩充，未来有望在真空干燥泵和流量控制计等领域取得突破；2)食品领域：市场认为在无菌包装行业，“伊利系”的新巨丰和“蒙牛系”的纷美包装因绑定国产乳企龙头而占据竞争优势，公司后续发展空间不大。我们认为公司是国内稀缺的“零部件+设备+包材”供应商，凭借一体化布局，在导入客户和提高客户粘性方面具备优势。且目前国产乳企龙头逐步开始包材和设备的国产化，我们认为公司食品包材和设备发展空间大。3)医药领域：市场认为疫情趋于稳定，疫情带来的制药装备扩产红利已过，公司医药板块后续发展动力不足。我们认为，当前我国人均医疗资源较低，我国将持续扩充相应产能，下游的制药装备市场将长期向好。另外，公司产品还可以延伸至医疗器械领域，拓展新市场，顺应加速的“医疗新基建”进程。·胶价上涨的催化因素1)原材料价格下行；2)晶圆厂扩产；3)导入新客户，·风险提示1)半导体行业周期波动风险；2)下游客户导入不及预期风险；3)原材料价格波动风险：4)项目建设进度不及预期风险，http://www.stocke.com.cn2/34请务必阅读正文之后的免责条款部分