东方财富证券宏观数据点评Eastmoney Securities■社会融资增量：当月值（亿元）700006000050000400003000020000100000资料来源：Choice,1、信贷、政府债券、表外融资共同发力人民币货款、未贴现银行承兑汇票、政府债券同比大幅多增。2月份社融同比多增1.94万亿元，其中，人民币货款同比多增9116亿元，未贴现银行承兑汇票同比多增4158亿元，政府债券同比多增5416亿元。一是居民消费需求回暖，地产边际改善，居民短货、中长货由减转增。2月份新增居民户货款2081亿元，同比多增5450亿元：其中新增短贷1218亿元，同比多增4129亿元：新增中长货863亿元，同比多增1322亿元。其中，短贷增长一部分原因是低利率经营贷置换存量房货，但更主要的是居民消费需求持续回暖推动短期信贷规模扩张。居民中长贷增量尽管仍处于历史低位，但边际变化上由减转增，反映近期稳楼市政策密集出台后，居民购房需求呈现温和修复势头。二是政算支持和企业自发性融资需求回升，非金融公司信货延续高增。一方面，保交楼货款支持计划、科技创新再贷款、设备更新再货款等结构性货币政策工具持续发力显效，企业中长货延续2022年下半年以来的高增长。另一方面，随着国内疫情快速过峰，企业复工复产、复商复市加快，企业自身融资需求加大。20000杜会融资增量分类新增人民币贷款（亿元）15000■2023年2月●2022年2月15000■2022年2月■2023年2月1000010000500005000-500010000司-5000短贷中长贷短贷中长贷居民户非金融性公司及其他部门Choice.东方时富证研究所，数藏至2023年2月敢请阅读本报告正文后各项声明2