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2023-03-13-安信证券-非银行金融行业周报：金融监管体系改革，社融数据向好关注龙头券商

2023-03-15 宇***鄙 12页 616.42K

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本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES行业周报/非银行金融年政府工作报告中被提及，后续在资本市场改革推进、经济修复预期强化、流动性宽松延续的背景下，看好券商板块的估值提升空间。关于投资标的方面，建议投资者重点关注：1)投行业务主线逻辑，布局全面注册制：国金证券、中信证券、中金公司：2)大资管业务主线，业绩改善明显：东方证券、兴业证券：3)财富管理优质龙头，业绩弹性大，长期竞争优势稳固：东方财富。2月社做及信贷超预期，关注后续宽信用进程。3月10日，央行发布2023年2月金融数据。2月新增人民币货款1.81万亿元，同比多增5928亿元：新增社会融资规模3.16万亿元，同比增速9.9%，较前值上升0.5个百分点：M2同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。整体来看，2月金融数据在总量和结构方面表现都较为亮眼，超出此前市场预期，主要由信货、政府债券等拉动。但与此同时，我们也关注到M2-M1剪刀差仍在走阔，居民存款呈现高增，资金空转仍有一定压力。展望后市，我们将持续关注宽信用传导效应的进程，随着经济恢复稳步向好，流动性如能较大规模进入权益市场，将有望显著提振券商板块行情。国务院机构改革方案的议案，)证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构，统一负责公司（企业）债券发行审核工作：2)深化地方金融监管体制改革，建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制：3)加强金融管理部门工作人员统一规范管理，工作人员纳入国家公务员统一规范管理。我们认为，本次金融监管架构的调整，表明证监会级别与话语权都将得到提升，证券业严监管延续的同时，监管效能将得到进一步提升：地方监管派出机构，则意味着金融监管职权进一步向中央集中，有助于提高地方金融监管效率：纳入公务员统一管理，则将提升金融系统队伍管理的统一性、规范性。就证券行业而言，这一系列举措有助于行业更为合规健康有序发展，头部券商在业务质量、专业能力、风控水平等方面处于行业前列，头部化趋势有望进一步加速。板块表现：本周，保险板块指数下跌8.13%，其中中国太保(-8.46%)/中国人寿(-5.88%)/中国平安(-8.51%)/新华保险(-7.53%)。我们认为，保险板块短期有望迎来基本面边际改善。一方面，居民防御性储蓄需求升温、疫情高峰已过作用下，代理人增员培训及线下展业成效有望逐步显现，驱动负债端基本面迎来拐，点：另一方面，房地产16条政策以及中央经济工作会议“平稳发展”等政策表态积极，2023年政府工作报告强调“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，叠加经济复苏有望带动长端利率上行，利好保险资产端。关于标的方面，建议关注房地产占比相对较高、疫情防控优化代理人产能恢复的中国平安，银保渠道优势领先、业绩好于同业的中国人寿。在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，作为国务院直属机构，统一负责除证券业之外的金融业监管，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，统筹负责金融消费者权益保护。我们认为，本次改革的主要意义在于：组建统一监管机构，负贡除证券业之外的金融业，由分业监管逐步本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。