中信期货中信期货宏观点评报告CITIC Futures一、房地产复苏强于预期，前2月投资增速显著回升房地产投资降幅收窄推动1-2月份固定资产投资同比增速回升2.4个百分点。1-2月固定资产投资同比增长5.5%，显著高于预期值3.3%以及去年12月份的当月同比增速3.1%，略高于去年全年5.1%的增速。分项来看，1-2月份房地产、基建、制造业投资分别同比增长-5.7%、12.2%、8.1%，较去年12月增速分别变化6.5、1.8、0.7个百分点。房地产投资降幅大幅收窄推动固定资产投资增速回升。图表1：固定资产投资累计及当月同比图表2：固定资产投资及其主要分项的当月增速固定资产投资完成额：累计同比一因定资产投资：当月同比固定资产投资：当月同此一房地产一制造业40基建3030202010-10-20-20-302019/122020/062020/122021/0%2021/122022/062022/12019/122020/072021/022021/092022042022/11资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表3：固定资产投资累计同比(2021年为两年平均增速)图表4：固定资产投资当月同比(2021年为两年平均增速)一固定资产投资一房地产一基建制造业一固定资产投资一房地产一基建一制造业252515105-10-10-15-15-20-202019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122019/122020/062020/122021/062021/122022/06202/12资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所房地产方面，1-2月份房地产表现积极。预计4月份商品房销售、房屋新开工等有望同比转正，全年商品房销售同比增长0%左右，房地产总体温和复苏。1-2月份商品房销售面积同比下降3.6%，降幅较去年12月份收窄27.9个百分点。在去年各个月份中，1-2月份商品房销售降幅相对较小；在基数相对较高的背景下，今年1-2月份商品房销售降幅仍大幅收窄，反映疫情之后我国商品房销售显2/9