财信证券CHASING SECURITIES行业研究报告1企业部门持续扩张，居民部门小幅改善截至2023年2月末，人民币货款余颜221.56万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期高0.1个百分点。其中，短期货款余颜56.76万亿元，增速环比上升1.11pct.至10.32%，超上年同期增速3.83pct.:中长期货款余颜147.14万亿元，增速上升0.52pct.至11.74%，较上年同期增速低0.27pct.,中长贷增速降幅持续收窄。2月份，人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5800亿元。分期限来看，当月的短货及票据融资新增录得6014亿元，同比多增1762亿元：中长货新增录得11963亿元，同比多增7370亿元。1700000225000012.511.01500000220000010.01300000215000012.09.0110000021000002050000900000200000011.07.0700000195000010.56.050000019000005.0300000185000010.04.0■短期贷款一中长期贷款贷款余额（右轴）贷款余额中长期贷款短期贷款（右）25000040.00400006000020000030.00300005000015000020.00400001000002000010.00300005000010000200000.0010000-50000-10.00-100000累计新增贷款累计新增贷款同比增加累计新增贷款增速(%右)短期货款及票据货新增人民币货款（右）住户部门小幅改善，短贷拉动效应明显。2月，住户贷款新增2081亿元，同比多增5450亿元，环比少增491亿元。其中，短期货款增加1218亿元，同比多增4129亿元，环比多增877亿元：中长期贷款增加863亿元，同比多增1322亿元，环比减少1368亿元。居民货款结束了15个月的同比少增，一方面受春节错位低基数的影响，另一方面居民短货拉动效应明显。住户短期贷款增长明显超季节性，信用置换与实际改善并存，低利率背景下，居民以经营货置换房货，该部分并非主动加杠杆行为。