国金证券公司深度研究内容目录一、行业角度：海外为鉴，如何看待中国预调酒发展空间？…51.1世界：预调酒市占率提升，美国和日本为主要消费国..51.3对比中国小结：品牌集中度提升，年轻人口红利有待释放.....12二、竞争角度：历史为鉴，如何看待后续竞争格局？…132.2如何看待未来竞争格局？…15三、公司角度：践行长期主义，站稳龙头地位153.1历史复盘：低迷期坚守赛道，奠定龙头地位.·153.2基本面：主业逐步修复，增长质量提升…16183.4品牌：坚持创新投入，提升品牌形象…203.5产能：全国设厂扩产，延申产业链优势.…四、盈利预测与投资建议.214.2投资建议及估值..24五、风险提示24图表目录图表1：2020年世界预调酒销量逆势提升.....5图表2：2015-2020年世界预调酒销售额CAGR=6%..5图表3：2010-2020年世界预调酒销售额和销售量占比同步提升.....图表4：北美地区预调酒销量占比提升最快.…b图表5：亚太地区预调酒销售颜占比提升最快.…6图表6：2010年世界各国预调酒销量占比.…图表7：2020年世界各国预调酒销量占比...…图表8：1994年日本利口酒（含预调酒）销量占比提升...图表9：1994年日本啤酒税率提高（单位：日元/升）....7图表10：1970-2020年日本酒类消费数量变化（单位：百万升）..7图表11：2014年起日本预调酒销量新一轮高增...图表12：2014年起日本女性劳动参与率快速提升.图表14：2010-2020年日本预调酒竞争格局较为稳定…图表15：2020年日本预调酒C3占比73%.…图表16：美国啤酒税率显著高于其他品类（加仑/美元）.图表17：美国葡萄酒、预调酒销量占比均有提升.·9图表18：美国竞争充分，但龙头市占率持续提升.…9图表19：2020年美国预调酒C3占比73%..92