平安证券社会服务·行业点评一、为什么选在此时推出了碧螺知春拿铁这一产品？并取得良好反响？·我们认为，“碧螺知春拿铁”的推出依旧符合瑞幸一贯的产品逻辑，即“大拿铁战略+主题营销运营”，此时推出的碧螺知春不仅符合季节性主题，作为一款限定产品，适口度的调整奠定其爆品的基础，而营销运营与产品联动，造就了上市首周477万杯的销量。■产品角度：茶咖仍未脱离“大拿铁”的底层逻辑。)茶咖仍是奶咖逻辑的延伸：我们在《新消费研究之咖啡系列六一瑞幸咖啡核心十五问》中认为瑞幸的爆款推新离不开“奶咖的底层逻辑，而回看这次春季系列产品，茶+咖+奶的组合，本质还是基于“大拿铁”基础上的延伸。2)口味改良，普适度更高：国人对奶茶+咖啡”的组合早有味蕾记忆，这一组合最早出现在中国香港地区的鸳鸯奶茶，但因为茶的浓度较高，通常伴随着茶涩，因此一直仅流行于广东及港澳地区，而瑞幸选择符合春季主题的碧螺春和绿茶茶底，相较于港式鸳鸯会更加贴近当代年轻人的清爽口味，为口味适合度打下基础。同时复盘历史爆品，生椰&椰云拿铁、生酪拿铁等产品也均是以椰子芝士等口味接受度高的元素为基础，因此我们认为，普世的口味是产品成为爆款的前提，也是“碧螺知春”火爆的重要原因之一。图表1瑞幸历史爆品均为“大拿铁”的产品逻辑周销量王！瑞幸茶咖青森苹果丝绒拿铁爆单王！椰云拿铁单品生酪拿铁总销量破首同销量破659万杯资料来源：瑞幸公众号，平安证券研究所3)推出系列化产品，形成“核心单品+系列化产品”的产品矩阵。本次的“碧螺知春”作为主题单品，配合回归的茉莉系列产品，共同组成“春日季茶咖系列，与后文春日季的营销宣传形成联动。图表2瑞幸往往有着系列化的产品矩阵打法生留系列人气T0莉拿铁系列偷回来了资料来源：瑞幸公众号，平安证券研究所·主题曹销运营角度：复盘瑞幸的历史推新，新品往往与主题性（例如：季节节日话题P)营销联动，此次“碧螺知春”也是抓请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容