中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES公司点评/军工行业三期殿权谦励实施，书显公司信心。公司第三期股权激励于22年12月授予完毕，以59.94元/股价格向核心骨千1465人授予股份4138万股（占总股本2.60%）。2023-2025对应排销股权激励费用4.123.96/2.1】亿元。解锁条件包括2023-2025年扣非归母净利润复合增速不低于15%（以2021年为基数），且不低于航天电器等21家对标企业75分位值等条件。对比第二期激励解锁条件（扣非利润复合增长率不低于10%），第三期业绩要求更为严格且激励人员范围更广，彰显公司对未来发展信心。●投责建议：预计公司2023至2025年归母净利分别为33.6043.22/55.95亿元，EPS分别为1.672.062.65元，当前股价对应PE为322620x。我们看好公司的连接器行业龙头地位，强者恒强，维持“推荐”评级。●风险提示：公司产能扩张不及预期的风险：下游需求不及预期的风险。表1主要财务指标预测2022A2023E2024E2025E营收（单位：百万元）15,838.1220,459.7025,590.8931,921.68同比23.09%29.18%25.08%24.74%净利润（单位：百万元）2,717.133,360.144,322.235,595.02同比36.47%23.67%28.63%29.45%EPS(单位：元)1.721.672.062.65P/E30.831.925.820.1表2可比公司估值情况EPSPE代码2021A2022E/A2023E2024E2021A2022E/A2023E2024E002025.SsZ59.831.121382.4253.4243.3832.5424.73000733.SZ96.612.894.555.887.4633.3821.2416.4412.96002049.SZ101.723.223.434.786.4931.5929.6621.2915.67002179.SZ53.191.861.721.672.0628.6631.9225.8239.4631.4323.4317.78请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2