山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO..LTD行业研究/行业周报变化分别为2.74%、-0.68%：四港口焦炭总库存185.4万吨，周变化4.33%：全国样本钢厂高炉开工率82.29%，周变化0.29个百分点：全国市场螺纹钢平均价格4364元/吨，周变化-0.52%：35城螺纹钢社会库存合计888.53万吨，周变化-2.46%：螺纹钢生产企业库存297.35万吨，周变化-9.32%。>煤炭运输：外贸叠加封航，沿海煤炭运价上涨。本周外贸市场转好，同时，北方港口海况不佳，封航增多，运力周转缓慢，沿海煤炭运价继续回升。环渤海四港货船比有所反弹，但仍处近五年低位。截止3月17日，中国沿海煤炭运价综合指数775.41点，周变化-0.16%：国际海运价格（印尼南加-连云港)13.60美元吨，周变化6.83%：环渤海四港货船比13.40，周变化2523%。鄂尔多斯煤炭公路运输价格指数基本稳定。>煤炭板块行情回顾本周煤炭板块先抑后扬，整体继续调整。煤炭（中信）指数周变化-2.55%，子板块中煤炭采选Ⅱ（中信）周变化-2.61%，煤化工Ⅱ（中信）周变化-2.16%。个股方面，“中特估”行情继续演绎，煤炭央企中煤能源、中国神华涨幅靠前，淮河能源、恒源煤电涨幅为正：煤化工个股普跌，金能科技、宝泰隆、辽宁能源跌幅较小。>本周观点及投资建议国内市场方面，两会期间煤矿生产以稳为主，下游制造业和建筑业PM虹重回扩张区间，建材成交较好，水泥、化工等下游开工维持高位，非电用煤增加抵消了天气回暖影响，本周国内动力煤价格基本稳定。库存方面，受港口天气影响封航增多，煤炭调出受限，库存小幅增加。治金煤生产供应也较稳定，下游复产提速，钢厂、焦化厂开工率高位，原料需求增加，钢、焦产业链煤炭库存较低。但在国际金融市场动荡加剧及澳煤进口传闻下，双焦期货下行，炼焦煤和焦炭现货也弱势调整。后期，生产方面安监趋紧有望延续，或将限制煤炭产量的增加。且两会后，预计稳经济政策加大力度落地，工业用电及非电用煤需求增长空间仍存，而国内经济活动恢复，低基数下生活用电需求也有望增长，预计动力煤淡季不淡重现。炼焦煤则因下游建材、焦、钢旺季到来，刚性需求增加，且库存低位，价格向上弹性较大，价格预计维持高位：另外，国际煤炭市场活跃度仍高，本周印尼煤价向上调整，我国煤炭进口的边际成本增加，或将导致2023年煤炭进口不及预期，煤炭行业景气度有望维持。随着市场调整，煤炭股板块动态估值仍然偏低，叠加高股息率水平，板块后期安全边际较高，有较高的配置价值。配置建议如下：预计3-5月份煤炭价格博弈加剧，行业进入布局期，关注几类标的。第一，央企国企价值临重估风口，煤炭全产业链龙头中国神华和潜在增量大且被低估的中煤能源或将受益。第二，随着年度业绩预告释放，部分超预期标的动态估值较其他可比公司偏低，修复可期，如靖远煤电和恒源煤电。第三，山西焦煤具备稀缺增量，旺季料将有所表现。第四，在3-5月的市场环境下，陕西煤业、山煤国际、潞安环能、平煤股份等高弹性标的把握波段是关键。第五，海外能源请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明