北交所首次覆盖报告目录1、上市跟踪：新能源内外贸工程订单不断，进入高成长轨道2、亮点强调：储能与分布式新能源战略，客户资源优质………521、智能“储能”集装箱：应用升压设备，实现各模块高效集成.22、基于变压器、开关设备的深耕经验，紧抓“分布式新能源”机会72.3、客户优势：电力系统企业客户门槛高，国家电网投资额增加13%.93.1、公司概览：电力新能源变压器、开关柜“小巨人”，专注十余年3.2、分类探讨：以变压器为核心，向中高档、风光储等领域不断拓展.3.3、财务指标：近六年营收CAGR23.7%,2022年恢复高增3.4、同行对比：当前规模较小但成长性突出…4、盈利预测与投资建议….24.1、关键假设：营收增长超30%，毛利率、净利率指标恢复至20%、7%.214.2、估值对比：预计2023年PE11.1X,可比均值41.5X…5、风险提示….21附：财务预测摘要…图1：2022年营业收入8.69亿，同比增长33.48%…图2：2022年归母净利涧5703万，同比增长31.96%…5图3：电化学储能技术应用场景广泛…图4：储能调峰运行示意图，可消除发电间歌现象.6图5：保守预测2021-2026年储能累计装机CAGR53.3%…6图6：乐观预测2021-2026年CAGR69.2%6图7：箱式储能系统解决方案示意图，需要用到升压设备，同时具备集成能力7图8：分布式渐能源发电以灵活、污染低为主要特点图9：光伏新增装机以分布式为主8图10：分布式光伏将逐渐占有集中式装机份额……图11：客户资源优质丰富，以五大发电集团与三大营运商为主…图12：营销网络遍布全球，产品远销东南亚、非洲等多个国家和地区图13：科润智控近年稳步发展，评为“第三批专精特渐小巨人”11图14：产品满盖千式、湿式变压器两大美别（单位：万）…14图15：中高档变压器2021年占比64%（单位：万）…图16：开关设备营收持续增长…15图17：2022H1成套开关设备毛利率为19.58%.…图18：2020年起高档户外成套设备开始实现规模营收…图19：风光储相关高档户外成套设备占比呈上升趋势图20：2016年起营收持续增长，2022年恢复高增.…图21：收入90%以上米自自有品牌…图22：收入70%以上来自华东地区.…图23：收入占比整体呈逐季增加的特征17图24：毛利率逐步企稳图25：各产品毛利率基本一致.17请务必参阅正文后面的信息拔露和法律声明2/24