国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES表1：国联证券和民生证券的资产等指标对比总资产排名353549323348资料来源：中国证券业协会、国信证券经济研究所整理（注：以上均为2021年度数据）投资建议：随着全面注册制正式启动，证券行业整体向专业化、差异化、特色化发展，从短期来看，随着压制市场的风险因素得以缓释，市场情绪改善，券商板块有望迎来反转效应。从长期来看，作为我国经济转型的重要抓手，券商会长期受益于资本市场制度改革以及财富管理大时代的红利。我们看好在大股东规划下，后续国联证券和民生证券在投资银行、机构业务、财富管理等条线产生的协同效应，维持国联证券买入评级。此外，建议关注风险管理能力、研究定价能力、业务布局方面均有优势且投行业务领先的龙头券商中信证券、中金公司，也建议关注赛道独特的互联网券商东方财富。风险提示：市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；创新推进不及预期等。相关研究报告：《全面实行注册制发布实施点评-迎来春色换人间》一一2023-02-19《全面实行注册制制度规则点评-券商全面迎来专业投行时代》—2023-02-02《证券行业2022年10月投资策略-券商板块超跌，关注估值修复》一2022-10-11《财富管理行业专题-黑石集团：另类投资领头羊》一2022-08-22《保险股价复盘：经济恢复下的弹性标的》—2022-06-16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容