信达证券CINDA SECURITIES证养研究报告如何理解汽车行业价格战？行业研究2023年03月20日行业专题研究（普通）本期内容提要：>特斯拉率先降价，价格战由新能源车菱延至燃油车。2023年燃油车购汽车置税优惠和新能源车国补取消，1月1日比亚迪、哪吒、零跑等新能源车企选择小幅提价，由消费者和车企共同承担补贴退出损失：1月6日特斯拉宣布降价，主力车型Model3和Model Y降价幅度在2-4.8万元不等：面临特斯拉降价压力，多家造车新势力跟进降价：1-2月河南、上海、陕西、天津、沈阳等地方政府相继推出汽车促销政策，补贴金颜陆嘉敏汽车行业首席分析师在几千到一万元不等：3月初，地补政策加码，价格战菱延至燃油车市执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611场，湖北省政府联合东风系汽车为主的多家车企推出巨颜购车补贴，邮东风系旗下的车型最高优惠达到9万元：随后杭州、合肥、北京、成都等地方政府，奇瑞、吉利、广汽、长安、比亚迪等主机厂纷纷跟进降曹子杰汽车行业研究助理价，价格战全面扩散。联系电话：13522702936本轮价格战特征：地城广、品牌多、俸幅大。(1)地城广：从1月开箱：caozijie@cindasc.com始，包括北京、上海、浙江、河南、山西、吉林、云南、天津、海南、贵州、河北、黑龙江、湖北等十余省市相继出台一系列补贴政策。(2)品牌多：特斯拉降价后，小鹏、问界等多家新能源车企跟进，湖北省政府联合东风汽车开展巨颜价格补贴后，长安、广汽、上汽、吉利等纷纷加入价格战，截至目前共有超过30个品牌参与其中。(3)降桶大：本次价格战愈演愈烈，各主机厂普遍降价在一万元以上，部分品牌降价力度空前，如湖北东风汽车最高优惠9万元，成都单车最高补贴可达15万元。>我们认为本次价格战背后原因有：(1)汽车类产品占社零消费约10%，地方政府有动力通过汽车行业促销拉动经济增长：(2)补贴政策于2022年底退出，开年后汽车销售压力加大：(3)合资品牌电动化转型迟滞，产品力下降，受到新能源及自主品牌的挤压：(4)国六B标准切换在即，国六A车型库存亟待消化。我们预计2023年3到6月底，各地开展价格补贴、各汽车品牌加入价格战，短期内将对销量增长形成有效拉动，但中长期看价格体系混乱也会造成部分消费者持币观望，同时降幅较大的车企品牌力受损或不北京市西城区闹市口大街号院1号楼可逆转。(2)阶段二：价格战长期存峡，但消费者更多豪焦“技术、邮编：100031产品、服务”，市场份顿向头部集中。伴随地补逐步退出，消费者的关注点从单一价格拓展到车企的技术、产品、服务，部分品牌即使持续降价对销量的刺激作用或也有限，我们预计在此阶段市场份颜将加速向头部自主及新能源品牌集中，二三线品牌市场份颜或面临长期下滑趋势。(3)阶段三：部分二三线品牌及新势力出局。弱势合资品牌逐渐被淘汰出局，退出中国市场：弱势造车新势力或面临收购整合。投责建议：我们认为汽车产品价格的适度下调，有助于激发消费者的购买需求，但采取简单的价格竞争策略绝非长远之计，尤其是在当前