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2023-03-20-浙商证券-华立科技-华立科技首次覆盖报告:游艺设备龙头,卡牌业务驱动成长

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浙商证券华立科技(301011)深度报告ZHESHANG SECURITIES正文目录1公司概况:游艺设备龙头,业务布局全产业能51.】简介及沿苹:国内游艺行业龙头,业务布局全产业链.51.2主营业务:研发-生产销售运营,业务拓展全产业链.…61.3股权结构:家族持股,股权集中,管理层经验丰富61.4财务分析:财务状况良好,业务结构优化.…2游艺设备:行业竟争激烈,三大策咯实现差异化路径921行业格局:行业快速成长期已过,竞争激烈且分散2.2华立策略1:持续优化产品结构,带动产品价值提升…2.3华立策略2:设备合作运营,与下游客户实现双赢……2.4华立策略3:扬帆起航,重启广阔增量海外市场.…133P卡牌:高速增长第二曲线,市场已初步验证…153.1市场空间:TCAG批发市场预估35-57亿元,国内尚为蓝海.…3.2商业模式:卡牌盲盒+游艺玩乐+收藏社交,客单价复购率双高3.3核心优势:独家P+渠道积累+运营经验,深筑行业护城河…3.4增长驱动:P拓展+设备铺设+精细运营,多指标齐驱并进….204游乐场运营:向产业链下游延伸,实现营收+协同战略价值.214.1收购向下游拓展业务边界,深耕广东省…4.2前疫情时代,爬坡期门店趋于成熟,有望成为营收增长极4.3深处触达C端消费者,指导优化其他业务….225盈利预测与估值…235.】盈利预测…5.2相对估值256风险提示…26http://www.stocke.com.cn2/28请务必阅读正文之后的免责条款部分