公司报告ㄧ首次盖报告天风证券TF SECURITIES内容目录1.公司简介…42.乙烯行业及煤制烯烃路线分析.62.1.1.乙烯至暗时刻或已过，行业格局有望改善2.2.煤制烯烃路径的特点.72.21.中国资源禀赋决定了煤化工是烯烃的必备路线…2.2.2.70-80美金油价一度是CT0与石油路线竞争优势的分界线.9103.1.公司成本控制能力强，改写煤化工行业竞争力.103.1.1.投资成本低..103.1.2.原料单耗、能耗低.3.1.3.技术代际优势…123.2.公司成本优势量化分析…3.2.1.公司煤价平衡点…3.2.2.公司相比石油路线成本优势133.2.3.公司相比其他煤制烯烃龙头成本优势3.3.内蒙项目有望打造双中心发展格局164.1.1.双焦市场复盘4.1.2.双焦市场展望5.公司焦化业务克争力分析17196.1.盈利预测假设.196.2.盈利预测与估值.7.风脸提示.20图表目录图2：宝丰循环经济产业链图3：公司2014-2022营收结构（单位：百万元）…5图4：公司各项业务毛利率情况（单位：%）…图5：宝丰能源股权关系（截止2022年12月31日）图6：全球乙烯产能（万吨，左轴）及增速（右轴）图7：全球乙烯供需平衡及预测（单位：万吨）图8：中国乙烯供需：万吨/年…图9：中国聚乙烯供需：万吨/年…7图10：烯烃盈利动态：元/吨……请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明