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国联证券行业报告丨行业深度研究投资聚焦研究背景回顾2020-2022年，三年疫情期间整个高速公路板块表现出了较强的防御性。过去三年，市场整体走势与疫情发展态势和防控政策的变动较为相关，而高速公路行业同样作为疫情对盈利产生显著负面影响的行业，疫情期间的走势相对较为平稳。伴随着经济形势整体向好，高速行业也有望迎来困境反转的契机。疫情期间高速公路主体的业绩受到了一定程度冲击，后疫情阶段积极看好客货运流量的回升带来的业绩修复，并持续看好高速公路板块的防御性投资价值。Aの不同于市场的观，点站在当下时点来看，随着社会经济基本面向好，市场或更倾向于配置成长和消费●类行业，高速公路板块或难以重现2022年超额收益规模。但我们认为，一方面，高速公路作为同样面临“困境反转”的行业，即将迎来盈利改善的向上拐点，板块正位于底部投资区间：另一方面，其低估值、高股息的特征，对于具有绝对收益需求、低风险偏好的稳健型投资者仍具有较强的吸引力。核心结论短期看，件随经济复苏和政策扶持，高速公路行业收入瑞和成本端双边改善期，行业盈利或将迎来向上拐点。邮箱长期看，高速公路行业凭借其现金牛、低估值、高股息的特征仍具备投资价值。“高速公路+”模式有望成为行业新看点。2请务必阅读报告末页的重要声明

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