CINDA SECURITIES证券研究报告国内降准VS海外暴雷行业研究2023年3月19日行业周报核心观点：3月17日央行公告降准0.25pct,我们认为相对于降准绝非银金融对幅度，在美联储加息和海外硅谷银行、瑞士信贷等先后暴雷的时点降准更引人关注。我们认为，此次降准不仅释放了积极政策信号，提升市场对经济回暖的信心，同时从现实意义上来讲，也较好应对了1一2月份财政前置对银行流动性挤压和存款持续高增、银行息差压力加大的情况，本次降准预计将释放5000亿左右长期资金，执业编号：S1500519120002联系电话：+86(010)83326877我们前期在《曙光乍现、后市后期》的复盘报告中提出券商行情由两个因素驱动，一个是股债收益差和经济修复进程，二是行业监管政策支持，当下经济修复进程从通胀数据和金融数据上看有分歧，但随着两会后各项措施逐渐落地，经济缓慢修复仍然值得期待，尤其是此次基本霄求回暖带来的超预期降准，有望加强市场对经济的信心，同时从股债收益差来看，截至3月17日，股债收益差从2月初的2.70%小幅扩大至278%，仍位于历史的1倍标准差附近，我们认为股票市场仍具吸引力。全面注册制下，虽然主板中报数量对整个市场标的供应量变化不大，但今年国家层面有望对“高端制造”和“卡脖子”科技企业更加重视，同时仍有大量企业等待资本市场融资支持。尤其是在2022年低基数情况下，2023年券商投行、衍生品、财富管理等业务条线均有望改善，我们认为券商板块全年业绩有望增长25%，当前估值仅1.34X,估值仍处低位，保险板块2月数据持续向好，单月保费增速：人保寿(YoY+53.0%)>国寿(YoY+28.8%)>平安寿(YoY+7.1%)>新华(YoY+6.2%)>太保寿(YoY-5.1%),在疫情放开、居民对未来收益确定性要求提升的背景下，增颜终身寿险需求较大，2023年保司NBV有望全面正增长，基于“资负共振、基本面改善”逻辑持续推荐保险板块，>市场回顾：本周主要指数分化，上证综指报3250.55点，环比上周+0.63%;深证指数报11278.05点，环比上周-1.44%；沪深300指数报3958.82点，环比上周-0.21%；创业板指数报2293.67点，环比上周-3.24%；非银金融（中万）指数报1516.30点，环比上周+0.85%，证券Ⅱ（中万）指数报5295.41点，环比上周+0.90%，保险Ⅱ（申万）指信达证券股份有根公司数1002.46点，环比上周+0.63%，多元金融（中万）指数报1120.30北京市西城区闹市口大街9号院1号楼点，环比上周+1.32%；中证综合债（净价）指数报99.74，环比上周邮编：100031+0.02%,沪深两市A股日均成交颜8816.62亿元，环比上周+5.76%,日均换手率1.08%，环比上周+0.04bp,截至3月16日，两融余额15855.52亿元，较上周+0.15%，截至2023年2月28日，股票型+混合型基金规模为7.08万亿元，环比+0.41%，2月新发权益基金规模份颜289亿份，环比+58.40%。个股方面，券商：越秀资本环比上周+5.58%，中国银河环比上周+4.63%，国联证券环比上周+3.9%,保险：中国平安环比上周+043%，中国人寿环比上周-请阅读最后一页免责声明及信息拔露http/wwww.cindasc.com2