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2023-03-20-山西证券-瑞华泰-嘉兴部分新产能即将落地，公司步入快速发展通道

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山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.公司研究/公司快报增长82.3%、46.0%、32.3%：分别实现净利润0.82、1.43、2.21亿元，同比增长112.0%、73.5%、54.3%：对应EPS分别为0.46、0.79、1.23元，以3月17日收盘价26.86元计算，对应PE分别为58.7X、33.8X、21.9X,维持“买入-A”评级。风险提示>业务规模、产品技术与国际知名企业存在较大差距的风险：PMDA和ODA等原材料采购价格波动风险：募投项目实施后新增产能难以消化的风险：新产品拓展导致产品结构变化的风险：消费电子市场恢复不及预期的风险。财务数据与估值：会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）3193025508031,063YoY(%)-9.0-5.482.346.032.3净利润（百万元）563982143221YoY(%)4.2-30.6112.073.554.3毛利率(%)44.938.343.244.746.10.310.220.460.791.23ROE(%)6.43.87.511.615.3PE(倍)86.3124.458.733.821.9PVB(倍)5.55.34.94.43.7净利率(%)17.612.915.017.820.8资料来源：最闻，山西证券研究所请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明2