行业报告引行业研究周报天风证券TF SECURITIES1.生猪板块：行业现金流持续消耗，关注猪病及二次育肥情况1)需求疲软，猪价维持低位。截至3月17日生猪均价15.16元/kg,较上周末略降0.52%(涌益咨询)，目前行业自繁自养成本平均亏损在100元/头左右，外购仔猪育肥亏损200元/头以上，产业现金流持续消耗。供应端，本周生猪出栏体重上升至122.05kg,大猪供应压力仍存。需求端，近期略显疲软，本周前三级白条肉出厂价为19.39元/kg,周环跌0.55元/kg,本周屠宰场冻品库容率为19.72%（环比增0.65pct)。行业补栏情绪有所回落，50kg二元母猪及15kg仔猪价格均环比下降，近期需求难有明显提振情况下，猪价或呈弱势震荡，后续需持续关注猪病和行业二次育肥规模及进度。2)多因素增加周期判断难度，需关注亏损下养殖户去化意愿，重视周期景气延长。中长期来看，前期母猪产能增幅有限叠加行业补栏进度持续放缓，叠加消费复苏，我们预计2023年猪价同比或有改善，猪企头均盈利与估值空间有望打开，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份3500-4000元/头；新五丰3000-3500元/头；温氏股份、巨星农牧、金新农、唐人神2000-3000元/头；傲农生物、新希望1500-2000元/头；大北农、天康生物、天邦食品1000-1500元/头：正邦科技不到1000元/头，多股头均市值仍有显著上张空间：从市净率角度看，大部分公司也都处于历史相对底部区间（数据截止3月19日)。标的上，当前阶段，重点推荐：【温氏股份】、【牧原股份】；其次关注，巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。2.禽板块：海外禽流感形势严峻，引种+进口双重压力，鸡肉供给或明显收缩，重视周期反转机会！重视白鸡育种自主可控机1)海外禽流感形势严峻，【引种】+【进口鸡肉】双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。全球正经历一场有史以来最严重的禽流感，对美国、欧洲、南美等多地家禽业造成严重破坏。美国是我国白鸡祖代引种重要引种国，1月以来，主供州田纳西州和密西西比州再次发生高致病性禽流感，短期或难恢复。此外，近期南美多国发生禽流感疫情，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷（2022年占进口6%)报告首例禽流感病例，暂停家禽出口。考虑到全球鸡肉最大出口国巴西禽流感爆发风险明显提升，若该国爆发禽流感，我国鸡肉供给或将进一步紧缩，鸡周期弹性或更大。2)本周鸡价窄幅震荡。商品代鸡苗上涨，本周均价6.11元/羽，环比+1.66%，同比+703.95%;毛鸡价格震荡，出栏量回升幅度有限支撑鸡价，本周均价10.44元/公斤，环比-0.10%，同比+33.16%；鸡肉综合品本周均价11800元/吨，环比持平，同比+22.66%，下游走货较缓，后续重点关注餐饮消费复苏情况（截止3月18日，博亚和讯）。3)白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值便宜)，建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著)、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高)、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性)、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升)等。3.后周期：继续坚定看好养殖后周期机会，我们预计后周期公司业绩拐点有望出现。动保板块，新疫苗有望打开行业成长空间！饲料板块，重点推荐海大集团！1)继续坚定看好生猪养殖后周期机会，新疫苗产品有望打开行业成长空间。动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖，后续若有新疫苗产品推出，或将进一步打开行业成长空间！技请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明