中泰证券ZHONGTAI SECURITIES晨会聚焦今日重点·【食品饮料】范劲松：可以乐观一点一白酒23Q1前瞻范劲松」中泰食品饮料首席S0740517030001考虑到2022年Q4白酒消费数据跟踪有一定难度何不确定性，我们本次前瞻主要是给今年一季度梁道反馈做的汇总，核心结论如下：预计高端酒和地产酒龙头2023Q1稳增长、次高端高基数下2-3月环比改善明显，总体相较于2022年可以乐观一点：从报表端节奏来看，高端酒节奏稳定经营平稳，一季度在全年任务有序推进下报表平稳释放，旺季动销强劲公司及渠道信心稳定向上；地产酒龙头今年规划普遍较为积极，不少今年作为战略重要一年自上而下干劲十足、一季度由于春节回款节奏较好及较强的渠道和终端掌控能力预计Q1报表稳定增长：全国化次高端虽然面临去年一季度尤其是一月份基数较高的问题，但是2-3月动销和渠道积极性明显环比提升，预计全年增速节奏逐季提升，山西汾酒预计收入实现双位数以上增长，舍得酒业和酒鬼酒以去库存为主；基本面反馈：头部集中效应明显，高端和地产酒稳中有增，次高端整体转好中动销分化：在整体带库存进旺季大背景下，龙头凭借着品牌和动销优势、经销商信心回款顺利：消费场景方面，节前送礼需求对于高端超高端以及次高端地产酒300以上产品的拉动明显，节后场景复苏带来增速同比上行尤其是次高端单品的增速环比复苏明显例如青20、四开梦3水晶版等，宴席尤其是节前受损的的喜宴回补对于中档、次高端以上价格带白酒持续拉动：高端今年看量价格局改善、经销商利润提升，次高端看全国化重新加速、动销改善渠道信心恢复：地产酒看自上而下的增长目标和渠道改革工作落地：白酒板块投资分析：首先把握高端酒和地产酒龙头确定性增速，持续关注五粮液、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份等，关注迎驾贡酒等：次高端白酒等季报披露后或许更优：其次关注有超预期逻辑的演绎：茅台非标产品的投放量和渠道改革、古井洋河今世缘在渠道改革和内部动力释放带来的增长转化；关注次高端库存和动销恢复后的增速反弹：新品或改版亦可贡献增长：梦9手工版的改版、6开推出、酒鬼酒的文创等：渠道或产品价格梳理工作的体现：五粮液的1618低度经典重新增长、口子窖酒鬼酒的渠道管理改善成果等。风险提示：经济下行影响中高端白酒需求，政策风险，食品安全风险，渠道调研数据样本不充分，不能准确反映行业整体的风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。摘要选自中泰证券研究所研究报告：《可以乐观一点一白酒23Q1前瞻》发布时间：2023年3月20日·【电子】王芳：ChatGPT引发算力革命，A芯片产业链有望率先受益一AI行业报告王芳丨中泰电子首席S0740521120002算力是AI发展的底层土壤。在ChatGPT等概念影响下，AIGC关注度火热。芯片作为人工智能行业的基础层，为其提供算力支持，未来越来越多A应用的落地离不开庞大算力的支撑，因此也将推动算力产业链快速增长。据DC指出，2021年中国AI投资规模超100亿美元，2026年将有望达到267亿美元，全球占比约8.9%，排名第二，其中AI底层硬件市场占比将超过AI总投资规模的半数。AI发展的海量数据对数据处理提出极高要求，AI芯片需求快速增长，看好国产AI芯片供应商在产业创新趋势向上以及国产替代背景下进入快速增长通道：Chiplet有望成为国产高端芯片的破局之路。据Gartner,受益于AI产业需求激增，2024年全球Chiplet芯片产值有望达505亿美元，2020-24年CAGR接近100%一按Chiplet封装+测试占芯片产值20%计算，2024年全球Chiplet封测市场空间有望达100亿美元。国产Chiplet有望实现较全球平均水平更快成长：I)中国大陆封测产业居全球领先，具备良好的产业基础承接来自全球的Chiplet封测需求一AMD等关键AI芯片厂商，已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产；2)美国制裁局面下，Chiplet有助于国产芯片同制程下性能的提升，被看作是国产芯片突破先进制程的“赶超利-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分