中国铝业(601600CH)首次覆盖优于大市一、投资亮点中国铝业是中国有色金属行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列，氧化铝产能位居全球第一、高纯铝产能全球第一、原铝产能全球第二、碳素产能全球第一、精细氧化铝产能全球第一，全产业链一体化布局，轻量化+光伏带动新需求。公司拥有完整的铝产业链，形成了核心主产业+核心子产业+配套产业+协同产业+绿色产业的产业发展格局。汽车轻量化趋势下单车用铝量上升，据工信部及汽车工程学会编制预测，2025年，我国乘用车单车用铝量将达到250千克；光伏产业快速发展，国际可再生能源署数据显示，光伏边框用铝量+光伏装机支架用铝量约1.9万吨/GWh,成为云铝控股股东，并表弥补短板。中国铝业成为云铝股份的控股股东（持股比例29.1%)，公司掌握大量矿产资源，业务重心偏向中上游；云铝股份业务主要是电解铝业务与铝加工业务，偏重中下游，并表后可弥补公司毛利率。云铝股份电解铝资产均在云南，公司收购云铝股份，有利于补充优质电解铝资产，优化资产结构。二、全球铝企龙头，多领域产能领先全球铝行业龙头企业。中国铝业是集铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝、铝合金及碳素产品的生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体的大型铝生产经营企业。公司是中国有色金属行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列，氧化铝产能位居全球第一、高纯铝产能全球第一、原铝产能全球第二、碳素产能全球第一、精细氧化铝产能全球第一，公司是中国铝业集团有限公司的控股子公司，持股比例为29.27%。实际控制人国务院国有资产监督管理委员会，第一大股东中国铝业集团有限公司，国务院国有资产监督管理委员会100%中国证券中国人寿香港中央结中铝集团保险股份算（代理人）有限公司有限公司有限公司72.92%2.62%3.26%22.96%中国铜业有限公司99.9%云南治金29.47%中国铝业集团13.0%29.1%云铝股份资科来源：公司2022年三季报，海通国际21Mar20232