本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES2022年生物学业务实现收入24.75亿元，同比增长24.7%。目前公司拥有全球最大的发现生物学赋能平台之一，能力充分覆盖新药发现各阶段和主要疾病领域。公司的DEL和苗头化合物发现平台已服务客户超过1500家。目前生物学业务持续建设新分子种类相关的生物学能力，新分子种类相关生物学服务有望成为生物学板块增长的核心驱动力。回细胞及基因疗法CTDMO业务项目管线的漏斗效应逐步显现：2022年公司的细胞及基因疗法CTDM0业务实现营收13.08亿元，同比增长27.4%。目前该业务为68个项目提供相关服务，其中临床前/临床1期、临床川期、临床11川期项目分别为50个、10个、8个，公司持续加强细胞及基因疗法CTDMO服务平台建设，项目管线漏斗效应逐步显现。我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为93.71亿元、116.51亿元、140.92亿元，分别同比增长6.3%、24.3%、21.0%；给予买入-A的投资评级。回风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。2021A2022A2023E2024E2025E22.902.439.354.841.936.552.554.864,773.75,097.28,813.79.371.111.650.514,092.31.722.983.163.934.7612.9915.7319.1822.4626.632021A2022A2023E2024E2025E市후（倍）43.024.923.418.815.6市후（倍）5.74.73.93.32.822.3%22.4%22.3%22.2%21.8%13.2%18.9%16.5%17.5%17.9%0.7%0.0%0.9%0.9%0.8%51.1%45.0%32.0%40.6%44.8%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2