广州期货要点：1-2月经济数据回暖，复苏不均衡突出GUANG2H0 FUTUR一周行情回顾：权丝市场及商品市场继续回调，贵金属一枝独秀，债市震荡走强正如前期报告我们所分析，降准的概率提升。本周MLF等价超量续作，央行如期娜降准0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均款准备率约为7.6%继上周美国硅谷银行事件引发市场恐慌后，瑞信再起风波，市场对欧美银行流动性风险及金危机的担优持续发酵，货币当局快速救市。后续事件发展取决于政策及时应对以及市场情绪的稳定>2月经济数据解读：生产、消费、投资、出口增速均有改善，显示经济修复方向确定，但经济复苏不均衡、节奏不同步特征突出一是供应端强于需求端。2月PM及工业增加值同比显示生产加快修复，其中中上游景气度回升，下游纺织医药与通信电子增速下滑，说明外需回落影响仍大而结合CP川同比重回“1”字头，即使除季节性因素及春节错位，CP庄要分项仍均环比下降，说明内需修复仍需时日。二是基强于地产。政策合力推动大项目开工，基建投资如期实现引领作用，维持高速增长，地产投资降幅收窄，好于预期。房企资金来源中的个人按货款同比跌幅收窄但仍处两位数收缩区间，月新增人民贷款中居民中长期货款首次由负转正，这都是销售回暖的积极信号，。但高领数据显示商品房销售及二手房销售春节后回暖态势在3月以来出现回落，说明销售端仍在触底阶段，地产投资难以短期大改善。√三是服消费强于大宗消费。随着液情影响消退，餐饮等服务消费明显改善，必选消费品消费维持韧性，但汽车師耐用品消费仍在走弱，经济复苏仍较缓慢，稳增长政策仍可期本轮经济修复的路径是以基迪毁资为引领，带动就业和收入预期的好转，提升消费意愿及能力，从而带动消费及房地产市场的复苏。据显示当前经济复苏仍缓慢，我们预计政策合力将有效支撑一二季度的投资及开工，带动经济数据全面回暖，由经济基本面改善带来的修复行情依然可期。人风险提示病毒侍播超预期；：稳增长政策不及预期；海外流动性风险发酵超预期；海外货币政第走势超预期