安信证券ESSENCE SECURITIES伴随编译器等软件端技术迭代，新产品推出有望提速。A!大模型有望向小型化、高效化方向发展，对算力需求趋势从单模型所需高性能芯片价值转变为应用端规模增长带来的用量提升。3)重点技术梳理：存算一体技术、HBM技术、Chiplet技术、CP0技术等技术。4)系统梳理潜在受益的产业链环节及标的。目投资建议：我们建议关注国产大算力芯片、英伟达/MD产业链、上游硬件供应商、下游多模态应用落地等。1)GPU/AI芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微、澜起科技：2)英伟达产业链配套：胜宏科技、和林微纳：3)CPU:海光信息、龙芯中科、澜起科技：4)FPGA:紫光国微、复旦微电、安路科技；5)芯片IP:芯原股份、华大九天；6)服务器：浪潮信息、工业富联、中科曙光；7)Chiplet等先进封装相关：通富微电、长电科技、兴森科技、深南电路、生益科技、华正新材：8)光模块：天孚通信、新易盛、中际旭创；9)AoT:乐鑫科技、恒玄股份、炬芯科技；10)SoC:晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、富瀚微；11)Risk-V:兆易创新、芯原股份、国芯科技、北京君正；12)存算一体：兆易创新、恒烁股份；13)存储芯片/模组：兆易创新、佰维存储、江波龙、北京君正、聚辰股份；14)CPU/GPU等供电芯片：杰华特、晶丰明源：15)多模态下游应用：海康威视、大华股份、萤石网络、漫步者等目风险提示：技术研发不及预期的风险：应用落地不及预期的风险：中美贸易摩擦的风险。本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2