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2023-03-22-东兴证券--快递2月数据点评：业务量增速略低预期，主要产区价格战强度受控

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P2东兴证券行业报告东兴证券DONGXING SECURITIES1.2月总览：业务■增速略低预期，主要产区价格战强度受控2月全国快递服务企业业务完成量91.75亿件，同比增长32.8%。1-2月合计完成业务量164.03亿件，同比增长4.6%。2月快递行业业务量增长较大，主要是春节错期影响导致。通过合并1-2月数据排除春节影响，合计业务量同比增长4.6%。之前邮政局发布数据称1月7日至27日，全国邮政快递业揽收快递包裹39.4亿件，较去年农历同期增长12.5%，投递快递包裹49亿件，较去年农历同期增长21.7%。由于农历同比增长较为明显，我们之前预计1-2月合计增速在10%左右，但实际数值低于我们预期。具体到各企业，单看2月，申通和圆通同比增速分别达到70.0%和61.2%，增长迅猛：顺丰增速37.8%，但环比上月件量下降了8%：韵达增长仅13.6%，与去年同期基数较高有很大关系，可以看出韵达的经营策略调整很大。1-2月合计业务量除韵达因为产品结构调整原因下滑12.8%外，中通、圆通和顺丰分别增长18.9%、16.7%和12.8%，增速都有较好的表现。价格方面，2月随着节后复工，用工成本下降，单价有所回落。除韵达实现单价增长111%外（去年基数很低)，申通圆通和顺丰单价分别下降6.6%，4.5%和0.5%。2月末义乌能够观察到一定程度的价格战苗头，本地及周边区域价格出现下降，但后续很快重新涨回正常水平。在邮管局与市场监督管理局的持续监管以及新出台的快递市场管理办法的规范下，价格战的烈度一直被约束在可控范围，这次也并不例外。目前各公司盈利能力较之前都有明显提升，行业单价在较高水平维持了较长的时间，因此局部价格战的出现是正常现象，市场也需要良性的价格竞争激发行业活力，监管部门出台政策主要致力于防止恶性竞争。目前看来，监管机制在持续发挥作用。行业逐步走出疫情影响。34月由于去年同期上海疫情影响导致低基数，今年增速预计会有明显抬升。我们认为今年行业的表现会持续向好。2.快递业务量：增速略低预期，头部企业增长较快2月全国快递服务企业业务完成量91.75亿件，同比增长32.8%。1-2月合计完成业务量164.03亿件，同比增长4.6%。2月快递行业业务量增长较快，主要是春节错期影响导致。通过合并1-2月数据排除春节影响，合计业务量同比增长4.6%。之前邮政局发布数据称1月7日至27日，全国邮政快递业揽收快递包裹39.4亿件，较去年农历同期增长12.5%,投递快递包裹49亿件，较去年农历同期增长21.7%。由于农历同比增长较为明显，我们之前预计1-2月合计增速在10%左右，但实际数值略低于我们预期。东方财智兴盛之源