国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES美联储再度“扩表”美联储本周公布的H.4.1资产负债表数据显示，截至3月15日，美联储当周的资产负债表规模出现了自本轮加息周期以来的首次明显上升。当周，美联储的资产负债表规模上升了大约3,000亿美元一伴随着银行业风险的进一步加剧，美联储的再度“扩表”也值得关注。“扩表”的主要原因是通过再贴现窗口的借款，这是美联储对合格银行的传统货款支持。贴现窗口货款总颜为1,529亿美元，比一周前增加1,483亿美元。目前来看，这其中绝大部分（约1,428亿美元）反映了向联邦存款保险公司(FDIC)委任的“桥梁银行"提供的信贷，以处理硅谷银行和Signature银行的问题。9.08.98.88.78.68.58.48.28.18.022-01一美联储资产负债表规模（万亿美元）与此同时，通过新成立的定期融资计划(Bank Term Funding Program,BTFP)提供的货款增加了119亿美元。一般而言，银行对使用贴现窗口还是BTFP工具之间的选择主要取决于抵押品质押。虽然贴现窗口和BTFP都将接受按面值计价（并非按估值计价）的国债和机构抵押贷款支持证券，但贴现窗口接受比BTFP更广泛的合格抵押品。目前而言，金融机构更愿意使用贴现窗口，在一定程度上表明使用该设施的机构更愿意质押其他证券或贷款。这在一定程度上似乎也表明，持有到期的收益率较低的美国国债所产生的“按市值计价”的担忧，仍然处于可控范围。Page 2 of 7