本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES合作伙伴，与Google合作在北美销售安卓电视。电视/机顶盒是手机外潜在的优质的GPT承载终端，且机顶盒预装GPT APP具有排他性，公司作为全球机顶盒龙头有望受益AIGC发展。目投资建议：我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为150.4、188.8、240.5亿元，净利润分别为10.8、12.5、14.7亿元，对应EPS分别为0.94、1.09、1.28元。给予公司2024年26倍PE,对应12个月目标价28.34元。维持买入-A的投资评级。目风险提示：海外经营不及预期：新产品、新业务推广不及预期：VR行业发展不及预期：AIGC发展不及预期(亿元)2021A2022A2023E2024E2025E主营收入108.5120.1150.4188.8240.54.28.210.812.514.70.370.720.941.091.283.945.226.076.887.842021A2022A2023E2024E2025E55.028.221.418.615.85.13.93.32.92.63.9%6.9%7.2%6.6%6.1%9.3%13.7%15.5%15.8%16.3%0.5%0.0%1.2%1.3%1.6%ROIG14.7%25.1%38.4%56.5%67.08%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2