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华西证券证券研究报告|公司深度研究报告转换器、多相控制器和智能功率级模块等，广泛应用于通讯和服务器、笔记本电脑、安防、电视机、STB/OTT盒子、光调制解调器、路由器等细分市场。公司目前大力发展DC-DC业务，随着Drmos以及各类工业开关电源类产品持续放量和投产，我们认为公司收入结构将发生变化，DCDC收入占比将进一步提高，毛利率也将提升。3.线性电源类产品公司在线性电源芯片领域相继研发的多系列特色产品，推出市场后具有较强的市场竞争力。公司在服务器、笔记本等产品中，需要大量稳压电源类产品，公司凭借渠道、股东和技术三大优势，快速打入新市场，未来也将成为公司收入中占比较高的产品。综上我们看好公司未来发展，预计公司2022年-2024年分别实现收入为14.84亿、2.63亿和3413亿元，分别实现归母净利涧为2.12亿元、3.19亿元和5.69亿元，对应EPS分别为0.47元、0.71元和127元，对应2023年3月23日收盘价52.79元，PE分别为111倍、74倍、41倍。首次覆盖，给予买入评级。风险提示美联储加息超预期：公司新品研发不及预期：行业竞争加剧：公司客户导入新供应链不及预期：上游涨价超预期盈利预测与估值2020M2021A2022E2023E2024E4071,0421,4842,2633,413156.2%52.5%50.8%142212319-237.7%49.50.2%20.0%40.9%40.7%42.3%0.390.470.711.27ROE58.5%15.1%18.21.727.9%135.36111.1774.0141.47资料来源：wind,华西证券请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2

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