民生证券报告摘要■2023年1-2月全国电力工业生产简况■投资建议全社会用电量138万亿干瓦时，同比增长23%，比上年同期回落3.5个百分点，,全国发电量135万亿汗瓦时，同比增长0.7%，比上年同期回落3.3个百分点期电量对全年影响有限汛期来水仍待观察：关注用电需求企稳后火电核电电修复。从政策导向看，风光仍将是“双碳”目标下的主题，但电力供应院紧下的火电投全国装机容量2387亿干瓦，同比增长67%，比上年阿期提0.1个百分点资回暖。从产业链成本变动看，价格信号对于投资和运营的指导作用不斯提升，2023年初以来光伏组件价格快速下行，项目收益回升，运营商设资积极性恢复，1-2月光伏投资喜迎开门红：风电仍将持续受益于产链的降本趋势。全国发电设备累计平均利用小时569小时，同比下降4.7%，比上年同期减少28小时>主要电力企业合计完投资996亿元，同比增长27.1%，比上年同期提高162个百分■关键指标■风险提示用电量：用电需求平淡仍待修复。利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时：一上网电价波动：电力市场化交易可能造成上网电价波动：利用小时：风电达近10年次高一降水量减少：水电的经营业绩主取决于来水和消纳情况：的开工建设。