证券研究报告华鑫证券逐步回暖，公司产能逐步投放，电容器化学品业务有望稳步增长。综合而言，公司电解液业务有望盈利触底，伴随需求端恢复，季度有望迎来向上；有机氟业务得益于海外龙头退出，公司技术领先，未来3年有望持续高增，为公司带来估值重塑：半导体化学品持续加码产能，当前体量小，长期成长空间大；电容器化学品业务全球竞争力强，未来有望稳步增长。预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为16/23/29亿元，eps为2.1/3.03/3.88元，对应PE分别为24/17/13倍。基于公司电解液业务盈利或触底，有机氟业务未来增长确定性强，或带来价值重估，我们看好公司中长期向上的发展机会，维持“买入”评级。政策波动风险：下游需求低于预期：产品价格不及预期：竞争格局恶化风险；产能扩张不及预期。2022A2023E2024E2025E9.66110.94013.94617.08039.0%13.2%27.5%22.5%1.7581.5652.2562.894增长率()34.6%-11.0%44.2%28.3%2.362.103.033.88ROE (%20.1%15.5%18.8%20.1%资料来源：Wind,华鑫证券研究请阅读最后一页重要免黄声明诚信、专业、稳健、高效