中泰证券ZHONGTAI SECURITIES晨会聚焦研究分享~【地产.华发股份(600325)】由子沛：销售实现突破，财务安全度提升3月20日，公司发布2022年年报，公司全年实现营收591.9亿，同比+15.5%；归母净利润25.8亿，同比-19.3%。收入稳健增长，预收款锁定未来业绩2022年，公司实现营收591.9亿，同比+15.5%；归母净利润25.8亿，同比-19.3%。公司归母增速低于营收增速主要系：1、公司毛利率和净利率为20.2%和8.0%，分别较上年同期-5.6pct和-1.2pct:2、计提资产和信用减值损失8.4亿元，同比+816.4%，3、少数股东损益占净利润比重为45.5%，同比+13.8pct。报告期内，公司期末预收账款达871.6亿元，较年初增长28.0%，待结算资源充沛，未来业绩有保障。销售跨入Top20,土储布局优质2022年，在行业整体销售表现不佳的情况下，公司实现全口径销售颜1202亿元，同比-14%，位列克而瑞销售排行榜第18，较去年上升14位，行业地位进一步提升；销售面积401万平方米，同比-14.5%，降幅优于行业平均水平；销售回款723亿，同比+22%，资金回笼保持稳健态势，韧性十足。报告期内，公司新增土储中一二线占比高达90%，新开工面积2857万平方米，竣工面积660.4万平方米，土地储备计容建筑面积386.4万平方米，在建面积1385.1万平方米，待售资源充裕，土储结构优质。三道红线居绿档，多梁道融资通畅2022年，公司剔除预收账款后的资产负债率为52.8%，净负债率为71.7%，现金短债比2.1，债务结构深度优化，三道红线保持绿档，同时，公司整体融资成本稳中有降，较去年下降0.04pct至5.76%。报告期内，公司公开发行境内债券超160亿元；成功进入租赁住房类RETs百亿储架规模队列；拟向特定对象发行A股股票募集资金60亿元，目前该项工作已获上交所受理。公司资金运作水平不断提高，融资结构进一步优化。投资建议：华发股份业绩稳健，销售排名持续快增，土储结构优质，财务状况良好。受防疫政策放开及行业销售复苏所推动，我们预计公司23-25年营业收入为671、750和835亿元，归母净利润为29.6、34.1和38.2亿元。风险提示：销售不及预期，房地产政策放松不及预期、定增落地不及预期。摘要选自中泰证券研究所研究报告：《华发股份(600325)：销售实现突破，财务安全度提升》报告作者：由子沛中泰地产首席S0740523020005发布时间：2023年3月27日·【计算机-广联达(002410)】闻学臣：数字新成本快速拓展，“九三”开启全新航行3月24日，公司发布2022年度报告。2022年公司全年实现营业总收入65.91亿元，同比增长17.29%：归母净利润9.67亿元，同比增长46.26%：扣非归母净利润9.19亿元，同比增长41.18%。全面云转型下数字新成本快速拓展，造价产品功能不断丰富。2022年公司数字造价业务完成全面云转型，报告期内公司造价业务实现营收47.73亿元，同比增长25.16%，签署云合同39.01亿元，同比增长25.84%，确认的云收入32.75亿元，同比增长27.89%。在造价云产品中，今年新推出的数字新成本飞速发展，2022年确认云收入3.93亿元同比+277.71%，当期云合同6.82亿元+236.07%。在造价市场化大背景下，公司造价产品线由点及面不断丰富，从预算走向全流程服务，从价格信息提供向成本信息服务升级，辅之以云协作、质量管控等功能，为造价需求方提供更加完整、立体的产品与服务。施工业务深化运营，业务端突破频现。报告期内公司施工业务实现营收13.26亿元，同比增长9.99%：施工业务毛利率54.03%同比下降11.74pct,主要系项目交付人员增加带来的人员成本增加。报告期内，公司施工业务深化运营，着力推进头部客户和重点项目的深度经营，推动企业级管理产品和项目级智慧工地解决方案的落地，打造了一批项企一体数字化标杆企业。1)客户端，公司加大央国企拓展力度，重点攻关基建类客户群，强化民营企业深度应用的支持，确保合同维持较快增长。-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分