结论：去库略有松动·3月已近尾声，从中观高频数据来看，一方面，终端需求有所好转，3月前24天35城地产销量增速在一二线城市销售回暖带动下有所转正，3月前19天乘联会乘用车批发、零售销量增速降幅也均现收窄，虽有去年同期基数走低的影响，环比看也有改善；另一方面，工业生产好坏参半，沿海电厂发电耗煤增速转正，但样本钢厂钢材产量增速转负，汽车、钢铁、化工等主要行业开工率也是涨跌互现。·3月EPM川数据显示，战略性新兴产业景气度环比2月逆势回落，处2017年以来同期低位，主要分项指标环比下行居多，其中生产量指数降幅领跑，一方面是前期疫后反弹形成的高基数，另一方面或受需求端拖累，3月产品订货指数环比也逆势下行。传统产业生产端大体稳定，3月沿海八省电厂日均发电耗煤增速转正，汽车半钢胎开工率虽有回落，但仍处近年来同期新高。原材料库存端现回补趋势，水泥库容比持续两周上行，终端电厂煤炭库存结束持续去化转补，钢材厂库、社库和玻璃库存的去化速度也现放缓。·风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。2