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2023-03-29-联合资信-从黑石违约到硅谷银行破产，美国是否会再次爆发金融危机？

2023-03-29 雨***4 12页 2.85M

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联合资信LianheRatings黑石债券的违约原因及美国抵押贷款的违约风险(一)底层资产出售不及预期且收入受损是黑石旗下债券违约的直接原因2023年3月2日，贷款服务机构Mount Street判定黑石集团有价值5.6亿美元的商业地产抵押贷款支持证券(CMBS)发生违约，这批证券是以2018年收购的芬兰企业Sponda Oy所拥有的一系列写字楼和商店为担保，该证券化票据已经到期但尚未偿还。黑石旗下的CMBS违约引发市场关注，担忧美国或重现“雷曼时刻”。黑石集团是全球最大另类资产管理公司，管理资产规模高达9,510亿美元，同时也是华尔街最大的商业地产业主。本次黑石旗下CMBS违约主要是源于对芬兰的一笔地产投资，2018年黑石集团通过旗下的欧洲房地产投资基金(BREIT)私有化了芬兰的房地产公司Sponda Oy,该公司专注于在芬兰首都赫尔辛基和其他大城市的黄金地段拥有、租赁和开发商业地产。黑石以约19亿美元的价格私有化了Sponda公司，花旗和摩根士丹利为黑石提供贷款融资，这笔贷款在2018年4月被证券化，涉及Sponda的63处非核心地段的商业物业，这些抵押资产约占Sponda资产组合中的10%~15%。本只CMBS产品原计划于2023年2月14日到期，但芬兰商业物业表现疲软且CMBS市场流动性较差，难以偿付本息，黑石曾向债券持有人寻求展期一年，以便有时间处置资产和偿还债务，但被持有人投票拒绝。2023年3月2日，贷款服务机构Mount Street判定黑石集团对旗下北欧CMBS已经到期但未偿还，构成实质性违约。黑石集团2018年黑石通过欧洲房地产基金私有化芬兰Sponda公司黑石以19亿美元达成交易花旗和摩根士丹利提供贷款疫情后商业物业空置率走高2018年将该交易证券化为CMBS欧美央行加息加息打击地产价值俄乌冲突后芬兰地产风险走高底层资产出售不及预期且收入受损，导致黑石的CMBS发生违约教据来源：联合资信整理图1黑石集团族下CMBS违约事件梳理www.lhratings.com研究报告