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2023-03-29-安信证券-用友网络-BIP3发布，央企客户持续突破

2023-03-29 若****7 5页 583.53K

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安信证券ESSENCE SECURITIES的开箱即用机器人，基于这些模型诞生的数智应用服务超过300个。客户端来着，公司2022年新增一级央企签约16家，截至2022年末，面向一级央企累计签约27家。成功签约中国电子、中粮集团、中国船舶集团、国投集团、中国联通、中国移动等众多央国企，以及比亚迪、中联重科、吉利科技集团、碧桂园服务、人民日报社等一批知名企业和公共组织。信创国产化替代项目数量大幅增加，为后续央国企信创国产化替换打开了良好的局面。自2022年8月底发布至报告期末，用友B引P3签约金额超10亿元。我们认为，公司面向未来国产化的重要战略机遇期，依托BIP3的新型产品，有望实现央企客户的进一步覆盖和产品的持续选代，从而真正成为国内企业级服务市场的领军企业。目投资建议：用友作为国内企业级服务市场的龙头公司，有望受益于当前国央企的数智化转型需求，依托BIP战略级产品，实现向平台型、生态型企业转型的目标。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入115.4/148.3/190.0亿元，实现归母净利润7.0/9.8/13.3亿元。维持买入-A的投资评级，考虑到公司还在投入期，采用PS进行估值，给予6个月目标价为33.63元，相当于2023年的10倍动态市销率。目风险提示：国内外疫情扩散；信息化投入不及预期：项目交付存在压力。2021A2022A2023E2024E2025E8.931.89,261.711,543.914,827.918,995.5707.8219.2698.3982.61,333.90.220.060.200290.392.423.653.824.004242021A2022A2023E2024E2025E165.81378.66123.8988.0464.8616.807247.196.846.447.9%24%6.0%6.6%7.0%9.7%2.4%5.9%8.0%102%0.8%0.4%0.1%0.4%0.6%ROIG6.9%1.3%4.5%5.6%6.7%