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2023-03-29-东方财富证券-三人行-深度研究:整合营销优势领先,AI赋能营销新趋势

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)东方财富证券三人行(605168)深度研究Eastmoney Securities【投资建议】◆公司作为国内领先的整合营销服务供应商,覆盖消费品、电信运营商、金融、互联网和汽车五大领域,核心客户营销预算规模稳定且较大,新业务持续落地。2022年,受新冠疫情影响,公司线下业务开展及收入利润增长水平受到了一定影响,但随着后续经济企稳,消费复苏,公司业绩有望快速增长。结合当前经营状况.我们预计公司2022-2024年实现营业收入57.18/76.46/94.98亿元,实现归母净利润7.37/10.03/13.12亿元,EPS分别对7.27/9.89/12.93元,对应PE分别为21/16/12倍。结合公司历史估值水平和同行业可比公司估值情况,我们给予公司2023年20倍PE,未来12个月对应市值200.1亿元,对应目标价197.8元,上调至“买入”评级。2021A2022E2023E2024E营业收入(百万元)3570.975717.897645.799497.6227.18%60.12%33.72%24.22%EBITDA(百万元)555.89850.841149.801493.32504.98737.441002.841311.63万元)增长率%)39.18%46.03%35.99%30.79%EPS(元/股)7.257.279.8912.93市盈率(P/E)23.3121.1415.5411.88市净率(P/B)5.876.154.403.21EV/EBI TDA19.9917.3112.358.66【风险提示】◆宏观经济下行:◆政策监管风险:◆市场竞争加刷:业务开展不及预期。数请阅读本报告正文后各项声明2