福莱特(601865)2022年年报点评盈利预测与估值关健假设：假设1：公司光伏玻璃产能按计划投放，2023~2025年光伏玻璃出货量分别为6.8、9.1、11.0亿平。假设2：光伏玻病2023年销售均价在26.55元/平方米，2024、2025年随着原材料价格下降略有下降并稳定在25.66元/平方米，2023-2025年毛利率分别为23.0%、24.0%、24.5%。假设3：浮法玻璃、工程玻稿、家居玻璃及采矿茶品收入保持相对稳定。基于以上假设，我们预测公司20232025年分业务收入成本如下表：2022A2023E2024E2025E13681.8017976.6523462.1728115.8292.12%31.39%30.51%19.83%23.31%23.00%24.00%24.50%334.99397.18485.44533.99增速-14.88%18.56%22.22%10.00%-20.30%15.00%20.00%20.00%349.91400.00400.00400.00增速8.10%14.31%0.00%0.00%毛利率17.96%25.00%25.00%25.00%595.58720.00720.00720.00增速-16.28%20.89%0.00%0.00%14.08%20.00%30.00%30.00%439.40500.00500.00500.00增速562.26%13.79%0.00%0.00%毛利率23.78%30.00%30.00%30.00%59.1660.0060.0060.00其他业务增速49.52%1.42%0.00%0.00%67.02%50.00%50.00%50.00%15460.8420053.8325627.6130329.81合计增速77.44%29.71%27.79%18.35%毛利率22.07%23.03%24.29%24.70%预计公司2023-2025年归母净利涧分别为30.2亿元、41.2亿元、50.1亿元，对应PE分别为23倍、17倍、14倍。综合考虑业务范固，选取光伏行业3家上市公司作为估值参考。公司2023年PE为23.0倍，行业平均为25.8倍。公司作为光伏玻璃龙头，成本优势显著，未来随着新产能投产，市占率将进一步提升。考虑到当前光伏玻璃价格处于娘佛采购请务必阅读正文后的重要声明部分2