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2023-03-31-中国银行-宏观观察2023年第24期（总第479期）：推进PPP资产证券化，释放PPP模式“促投资”潜力＊

2023-04-02 阳***他 13页 793.91K

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宏观观察2023年第24期（总第479期）推进PPP资产证券化，释放PPP模式“促投资”潜力资产证券化作为推进我国PPP(政府和社会资本合作模式，Public PrivatePartnership)可持续发展的重要举措，当前业务推进仍然较为缓慢，与规模庞大的PPP存量投资形成了鲜明对比。为进一步促进PPP资产证券化发展，应充分发挥政策的引导作用，积极推进模式创新，释放“促投资”潜力。一、国内PPP模式发展面临瓶颈(一)PPP促进基础设施建设，但投资增速放缓自2014年财政部发文正式推广运用PPP模式以来，PPP在国内基础设施及公共服务领域开始大规模运用，其投资范围涵盖了交通运输、市政工程、城镇综合开发、教育、环保等领域。截至2022年末，财政部披露的国内PPP投资总额已达20.9万亿元，项目总入库数1.4万个，有力地促进了境内基础设施建设，丰富了公共服务的供给。在巨大的投资总额和入库项目数量的背后，是PPP财政支付的逐年增加以及入库项目的质量下滑。2017年11月，财政部发布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》，加强对PPP项目库的管理并集中清理不规范PPP项目。在此背景下，国内PPP项目增速大幅放缓（图1），PPP模式对基础设施建设及公共服务供给的贡献减弱。(二)PPP模式出现结构性矛盾国内学界对PPP模式出现的问题进行了较多讨论，从数据上看，矛盾主要集中在两方面：PPP模式社会资本构成的“民企-国企”结构失衡。PPP项目中的社会资本方通常以国资背景企业为主（图2），这与PPP产品设计之初，分散政府投资风险，带动民营资本的初衷出现了一定的偏离。据明树数据统计，2021年国有企业（含央企及地方国企)仍是PPP项目社会资本的主力军，其中标项目投资规模已超全年投资总额的95%:民企中标项目投资规模在2015年达峰后持续下降，2021年已不足3.6%。