中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评◆①主品牌不断拓围，完善功效矩阵。2022双11薇诺娜荣登天猫美妆第6，是唯一连续5年双11上榜T0P10的国货品牌。核心大单品强势依旧，特护霜蝉联天猫双11舒敏奏面霜T0P1:清透防晒乳布局多使用场景实现声量、销量双赢：冻千面膜系列稳住赛道第一单品的地位。理：针对抖音布局新品蓝铜胜肽修护精华液，首发单日销售额突破800万：“618”期间推出的年度重点精华爆品特护精华液首发当月即登天猫修护精华TOP4:Q3私域微信渠道推出高端臻研御龄系列主打敏感肌高阶抗老，满足敏感肌人群护肤抗老需求。√拓展战下抓取红利。2023公司将重点发力线下渠道，包括0TC连锁药房、医院等专业梁道以及免税商店等渠道，稳步探索线下直营店模式。②断品牌积极化打造全矩阵。乳液T0P1:温和倍护防晒乳获婴童防晒T0P1:2023年将重点试点线下母婴连锁店，精准触达和快速积累品牌目标用户，建设品牌会员体系。“爱科慢完善产品矩阵，入驻线下培养用户心智。22年新推品牌璦科绶将逐步完善产品矩阵并积极开拓线上、线下专业渠道。线下专业渠道以专妍系列培育核心原点人群，2023年将持续扩张线下专业机构合作规模，寻找开设线下直营店的机会，线上积极开展关妍系列销售。新品牌贝美汀亮相，站合！狙击肌肤问题。解决方案的专业祛痘品牌贝芙汀也将于2023年首发问世，以中国皮肤疾病大数据为研究基础，通过顶级医研结合+41人工智能深度学习自主研发，独创整合性精准治痘。③研发持峡加码打造长期竞争力，2022年研发人员391人(+66)，专利133个(+66)。活性原料储备：报告期内公司申报化妆品新原料3项，完成功能性食品植物原料自主研发6项，输出技术标准6项，开展抗衰、助眠、抗氧化、美白、体重控制、保湿、舒敏修复、护肝、肠道健康9个功效方向原料筛选，新建分析测试方法17种，累计完成170种活性物初筛，获得75种有效活性物，参与5项功能食品及化妆品相关团体标√高壁垒产品储备：累计已获得普通化妆品备案凭证共262个，其中报告期内新获67个；累计已获得特殊化妆品注册证共23个，报告期内新增特殊化妆品检测及备案25个：累计已获批二美医疗器械注册证3个，获得二美医疗器械经营备案凭证共7项。报告期末，公司另有3款三美医疗器械临床研究接近完成，2款创渐材料器械分奏界定中：2款二美医疗器械已完成体系考核待获证。④中夹工厂断基地建成投产。公司于昆明高新区历时近三年建设的新中央工厂将于2023年内投产。新中央工厂占地面积80亩，总建筑面积5.9万平方米，年产值超50亿元。新中央工厂投产将大大提升贝泰妮的自有产能，减少委托加工模式依赖，并为进一步优化产业链的管理提供条件。公司作为功能护肤龙头，药企出身带来高壁垒的专业研发、渠道及营销資源，主品牌功效&单品持续创新，行业天花板尚远，子品牌baby开始放量，抗袭新品牌A0XMED请务必阅读正文之后的重要声明部分