中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评■全年业绩略超预期，母公司利润端表现亮眼。2022年公司实现营业收入153.72亿元，同比增长5.27%；归母净利润14.26亿元，同比增长16.17%;实现扣非归母净利润13.99亿元，同比增长15.67%；整体业绩略超市场预期，1)2022年同仁堂母公司实现收入36.94亿元、同比增长8.87%，净利润10.91亿元、同比增长27.34%；主要得益于公司高效统筹疫情防控和生产经营，实现核心品种的较快放量。2)同仁堂科技2022年实现收入59.92亿元、同比增长10.95%，净利润10.02亿元、同比增长15.55%；下半年境外业务快速恢复带动全年业绩增长，3)同仁堂国药和同仁堂商业在2022H2的经营也逐渐向好，2022分别实现收入14.95亿(+15.76%)、85.54亿(+2.75%5净利润5.96亿(+10.39%)、3.62亿(+17.06%)，18040%2021■202216020%1400%120-20%10040%80-60%60-80%4020-100%0-20-140%营业收入营业成本管理费用所得税归属母公司净利润2021146.0376.4827.4813.350.304.3712.272022153.7278.7030.7113.420.055.1814.26同比增速5.3%-115.5猜18.616.17%■Q4单李度实现高增，核心产品快速放量，单四季度公司实现营收44.72亿、同比增长14.09%；实现归母净利润4.23亿、同比增长37.60%,虽然四季度国内疫情扰动明显，但由于公司统筹推进生产供应保障，深化营销改革，核心产品实现较快增长、境外业务也逐步恢复；同时公司优化资源配置，降本增效效果显著，净利率有所提升，请务必阅读正文之后的重要声明部分