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2023-04-03-国海证券-达仁堂-点评报告：收入端核心产品放量超预期，利润端基本符合预期

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证券研究报告红等中华老字号品牌，并且具有充足的产品储备，莫定中成药长期增长空间。随着混改推进，经营管理深化改革，提质增效，看好公司未来业绩的增长空间，我们将2023-2025年归母净利润调整为10.83/13.56/16.98亿元，对应当前股价PE为28.85/23.03/18.40倍，维持“买入”评级。■风险提示产品销售不及预期：中药原材料价格大幅上涨；公司成本控制效果不及预期；疫情影响业务运转；竞争加剧；宏观经济发展不及预期；医药政策风险等，2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）824993511065312201增长率()1914归母净利润（百万元）862108313561698增长率()12262525摊薄每股收益（元）1.121.401.752.19ROE(%)13151618P/E25.9828.8523.0318.40P/B3.454.253.723.23P/S2.733.342.932.56EV/EBITDA25.5227.3321.6817.18资料来源：Mnd资讯、国海证券研究所请务必阅读正文后免黄条款部分2