平安证券宏观周报1.1美国经济：2月PCE物价指数超预期下降，是否加息处于分水岭本周公布的数据显示，美国核心PCE物价指数同环比均低于预期和前值、失业人数增多、个人收入和实际消费放缓、库存环比上涨、房地产依然冷清，美联储进一步加息的必要性似乎正在下降。通胀方面，美国2月P℃E物价指数同比上涨%，低于预期5.1%和前值5.3%；P℃E物价指数环比上涨0.3%，与预期保持一致，低于前值0.6%；核心PCE物价指数同比上涨4.6%，低于预期4.7%和前值4.7%；核心P℃E物价指数环比上涨0.3%，低于预期0.4%和前值0.5%。就业方面，3月25日当周首次申请失业教济人数为19.8万人，高于预期19.5万人和前值19.1万人；3月18日当周续请失业教济人数168.9万人，低于预期169.9万人和前值169.4万人。个人消费方面，美国2月个人收入环比上涨0.3%，高于预期0.2%，低于前值0.6%；个人消费支出环比上涨02%，低于预期0.3%和前值1.8%；实际个人消费支出环比下降0.1%，与预期特平，大幅低于前值1.5%。库存方面，美国2月零售库存环比增长0.8%，高于预期0.2%和前值0.1%；批发库存环比初值为0.2%，高于预期0.1%和前值-0.5%。房地产方面，2月成屋签约销售指数同比下降21.1%，略篇于前值-224%；2月成屋签约销售指数环比增长0.8%，高于预期3%，低于前值8.1%；1月S8P/CS20座大城市季调后房价指数环比下降0.43%，高于预期-0.5%和前值0.53%，FHFA房价指数环比上涨0.2%，高于预期0.3%和前值0.1%。图表12月PCE物价指数超预期回落图表23月25日当周初请失业金人数走高季调同比%美国PCE:当月同比季调，万人美国领取失业金人数7.0r美国核心PCE:当月同比/■持续领取（右）6.027当周初请1805.05.00254.04.60160233.0211402.01.0120170.010019-0720-0220-0921-0421-1122-0623-0122-0122-0422-0722-1023-01资料来源：Mnd,平安证券研究所资料来源：Mnd,平安证券研究所CME FedWatch显示5月加惠与不加惠的概率“五五开”、基本持平于上周，联储官员讲活传递“抗通胀仍是主旋律”。根据CME FedWatchTool,.截至4月1日，5月美联储停趾加息的概率为51.6%，加息25个基点的概率为48.4%。本周美联储官员讲话显示，他们认为降通胀仍然是必要任务。3月30日，美联储三位高级官员发声。波士顿联储主席Collins表示，美国通胀仍然过高，最近的指标强化了这一观点，即要将通胀率降至2%的目标，还有更多工作要做；明尼阿波利斯联储主席Kashkaⅵ指出，银行业压力的持续时间往往比政策制定者们最初预期的要长，但他现在判断银行业危机将对经济产生什么影响还为时过早。里士满联储主席Bark表示准备继续对抗通胀，同时鉴于银行业的不确定性及其对更广泛经济的影响，对美联储下一步利率变动的规模还没有偏好。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的果道获得研究报告，请镇重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/8