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2023-04-04-山西证券-德赛西威-汽车智能化提速带动公司业绩持续高增长

2023-04-04 平****久 6页 749.44K

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山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.公司研究/公司快报PU04己在理想汽车等客户上实现规模化量产，轻量级智能驾驶域控制器PU02将推出更多新方案，适配国内车市中低到中高价位区间车型这一最大的细分市场：5G+V2 X T-BOX+智能天线方案己顺利在上汽通用、红旗等客户上实现规模化量产，并在2022年获取国内头部OEM多款车型的出海业务。2023年1月，公司成功孵化量产车身域控制器，具备无钥匙进入与启动、智能空调、电动尾门、智能胎压、智能座椅、雨刮控制、智能车灯、车窗防夹、倒车雷达等车身控制功能。同时，公司接连建设了欧洲公司的第二工厂、新增设立日本丰田市办公室、筹办墨西哥工厂，国际化战略布局不断加速。一系列前瞻性研发和战略布局，有望让公司在未来几年保持行业领先的竞争优势。投资建议>汽车智能化的渗透率持续快速增长，公司在手订单充足，且随着新产品不断放量、国际化战略布局不断完善，未来几年盈利有望保持高速增长。我们调整公司的盈利预测，预计2023-2025年净利润分别为16.97/22.74/30.21亿元，EPs分别为3.06/4.10/5.44元，对应于4月3日收盘价110.76元，PE分别为36.2/27.0/20.4倍。我们维持公司“买入-A”的投资评级。风险提示>地缘政治影响核心芯片供应不足：下游汽车市场销量不及预期：新客户订单获取不及预期。财务数据与估值：会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）956914.93320.00025,95033.599YoY(%)40.756.033.929.829.5净利润（百万元）8331,1841,69722743,021YoY(%)60.742.143.334.032.8毛利率(%)24.623.023.023.523.91.502.133.064.105.44ROE(%)15.417.921.323.8PE(倍)73.852.036.227.020.4PVB(倍)11.59.57.8624.9净利率(%)8.77.98.5889.0资料来源：最闻，山西证券研究所请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明2