证券研究报告华鑫证券金300亿元，优化资本结构，提升抗风险能力；4)统筹推进股权激励计划。2022年12月26日公司推出限制性股票激励计划，涉及人数不超过668人，授予价格5.33元/股：5)积极拓展多元化基金业务。公司完成中交首支主动管理型PE基金设立。2022年，公司投资收益为13.31亿元，上年同期为2.06亿元，同比增长545.72%。投资收益表现亮眼，金融创新成效初显。我们认为，在中国特色估值体系的背景下，公司积极做优资本，价值回归将显著加速，估值提升在即。Ⅱ国内基建投资发力强，海外一带一路新增量国内基建投资发力愈强。2022年我国基础设施投资同比增长9.4%,增速连续8个月加快，比上年大幅提高9.0个百分点。公司作为中国基建行业的龙头，订单增长有保障。公司2022年新签合同额为15,422.56亿元，同比增长21.64%，完成年度目标的109%。2023年是“一带一路”倡议提出的10周年，拟于今年下半年举办的第三届“一带一路”国际合作峰会有望为沿线国家基建行业带来新增量。公司作为中国最大的国际工程承包公司，将充分受益于一带一路战略的持续推进。公司境外地区新签合同额2,167.82亿元，约占新签合同额的14%。公司参与带路国家的重要项目有柬捕寨金港高速、孟加拉卡纳普里河底隧道、克罗地亚佩列沙茨大桥等。我们认为国内愈强的基建投责发力将与海外一带一路的新增量形成共振，结合公司优秀的订单承接能力，新订单增长动力充足，未来业绩提升可期。Ⅱ盈利预测公司发布2022年度公告后，我们已依据年报数据对盈利预测进行修正，预测公司2023-2025年收入分别为8218.75、9021.26、9674.75亿元，EPS分别为1.36、1.51、1.64元，当前股价对应PE分别为7.8、7.1、6.5倍，考虑到公司作为优质央企，在中国特色估值体系背景下，估值有望迎来提升，因此维持“买入”投资评级。风险提示1)基建投资不及预期：2)项目回款不及预期：3)公司业绩不及预期：4)一带一路战略推进不及预期。2022A2023E2024E2025E720.275821.875902.126967.4755.1%14.1%9.8%7.2%19,10422.03024,42426.582请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效