高测股份(688556)财务报表与盈利预测等共计323人，占公司员工总数3433人的9.41%。拟向激励对象授予300.45万股限制性股票，约占股本总额的1.32%。其中，首次授予24045万股，预留60万股。授予价格为40元/股。业绩考核目标为2023-2025年营业收入分别不低于46.42、60.7、78.55亿元，或归母净利润分别不低于10.25、13.41、17.35亿元。我们预测公司2023-2025年营业收入分别为57.09/79.75/102.09亿元，归母净利润分别为11.78/15.67/20.67亿元，2022-2025年归母净利润CAGR为38%，以当前总股本2.28亿股计算的摊薄EPS为5.17/6.88/9.07元。公司当前股价对2023-2025年预测EPS的PE倍数分别为14/10/8倍，考虑到公司切割设备及耗材的市占率高，且公司切片代工及创新业务带来业鲼弹性，雏持“买入”评级。重要财务指标单位：百万元主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入3.5715,7097,97510209收入同比127.9%59.9%39.7%28.0%归属母公司净利润7891,1781,5672,067356.7%49.4%33.1%31.9%41.5%383%36.6%36.9%ROE(%)38.2%36.9%33.8%31.6%3.465.176.889.07P/E20.6313.8210387.87P/B7.875.093.502.48EV/EBITDA18.1712.889.977.64●风险提示1)光伏行业后续扩产不及预期的风险；2)硅片价格下跌带来的风险；3)技术选代带来的创新风险；4)新业务拓展的不确定性风险；5)测算市场空间的误差风险；6)研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告