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全杯电工(002533)2022年年报点评盈利预测关健假设：假设1：公司为电磁钱头部企业，有望随下游电车扁线渗透率提升带动业绩持续增长。预计2023-2025年公司电磁钱销量增速分别约为30%/30%/20%，平均单价略有上升。假设2：公司电线电缆业务有望受益行业复苏趋稳向上，并伴随市场尾部去清，市场份颜有望进一步扩大，预计2023-2025年线缆销量年增20%。基于以上假设，我们预测公司20232025年分业务收入成本如下表：2022A2023E2024E2025E8844.410613.312735.915283.1增速0.1%20.0%20.0%20.0%11.4%12.0%12.5%13.0%3871.45284.56869.88243.8电磁线增速19.1%36.5%30.0%20.0%毛利率11.0%12.0%13.0%14.0%201.8201.8201.8201.8冷链物流增速-36.7%0.0%0.0%0.0%67%6.7%6.7%67%285.2342.2410.6492.8其他业务增速-37.5%20.0%20.0%20.0%10.3%10.0%10.0%10.0%13202.716441.720218.224221.4合计增速29%24.5%23.0%19.8%毛利率11.5%11.9%12.6%13.2%相对估值综合公司业务范固，我们选取线缆行业主流公司精达股份、万马股份，以及电车电机扁线公司卧龙电驱进行估值比较。可比公司(元)22A/E23E24E25E22A/E23E24E25E600577.SH精达股份894.260.220.260.3419.3616.3812.53600580.SH卧龙电驱16612.630.851.071.3614.8611.809.29002276.SH万马股份10510.150.440.610.8323.0716.6412.23平均值19.1014.9410.76603606.SH金杯电工547.400.500.650.941.1914.6511.377.916.22请务必阅读正文后的重要声明部分