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2023-04-04-华西证券--券商板块一季报前瞻：证券投资收益回暖助力一季度业绩大增约60%

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证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。P华西证券证券研究报告|行业点评报告高增：2)估值较低，目前传统大型券商PB估值处于2016年以来最低10%分位数以内：目前券商估值极低，券商指数PB估值1.33倍，处于2016年最低分位数13%，这包含了东方财富等互联网券商以及新上市券商。中信证券、华泰证券、海通证券等传统券商PB估值1.27/0.79/0.70倍，分别处于历史最低估值的8%/2%/3%分位数，财富管理券商广发证券/东方证券/兴业证券PB估值也仅为1.10/1.15/1.02倍，分别处于历史最低估值6%/16%/12%分位数。3)监管呵护行业成长，服务实体经济2023年3月31日，证监会就《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿)》公开征求意见，表明要促进证券行业高质量发展，提升服务实体经济质效：2月28日《证券经纪业务管理办法》落地，强化牌照管理，禁止恶性竞争。这都体现了监管对于券商行业的呵护，以及支持直接融资，服务实体经济的思路。推荐标的包括华泰证券、广发证券、国泰君安、国联证券、招商证券、国元证券，受益标的还包括中信证券、东方证券、兴业证券等。风险提示股债市场大幅波动自营投资收益下滑：市场交易萎缩：行业人才竞争致管理费率大幅提升。重点公司EPS(元)P/E(元)2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E601688.S华泰证券12.77买入1.221.431.661.9510.478.937.696.55000776.S广发证券15.77买入1.041.461.82.2515.1610.808.767.01601211.S国泰君安14.36买入1.291.641.92.1311.138.767.566.74H601456.S国联证券10.59增持0.270.350.40.4339.2230.2626.4824.63H600999.S招商证券13.79增持0.931.211.41.5914.8311.409.858.67000728.S国元证券0.40.610.680.7516.9011.089.949.01请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2