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中邮证券CHINA POST SECURITIES减值损失等非经常性损失拖累公司业績表现。别除非经常性损蓝影响后，公司Q4扣非归母净利率达2.74%，同比+1.34个pct。维持“增持”评领。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为111/121/133亿元，同比分别增长9%/9%/10%，归母净利润分别为7.37/8.41/9.61亿元，同比分别增长39/14/14%，摊薄每股收益分别为0.96/1.10/1.25元，对应PE分别为17/15/13倍。宏观经济风险、原材料价格波动风险、海外需求下滑风险。盈利预测和财务稻标2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）10177110611210113283-3.458.699.409.77BI TDA(百万元)708.62978.851093.811215.27归属母公司净利润（百万元）529.50736.80841.13960.81-28.9839.1514.1614.230.690.961.101.2524.0517.2815.1413.25市净率(PB)3.843.142.602.18EV/EBI TDA15.7211.038.807.46请务必阅读正文之后的免责条款部分2