公司点评报告东吴证SOOCHOW SECURITIES■新产品持续落地，公司的成长空门不断打开长空间不断打开：①两轮车是天然的大市场，用户对智能电动两轮车的需求逐渐提高，公司中国区专卖门近3000家，覆盖700余个县市；并发布Bmax、F、A+和MMAX系列等多款战略级产品，E系列和B系列进军海外市场，已陆续在英国、日本、墨西哥等十余个国家上市；②全球全地形车是千亿元级市场，公司已形成一定规模销售，2022年产品现已劲销全球3000余个经销网点，全系列产品已顺利进入欧洲市场，其中UTV和S$V已顺利进入美国市场，产品迅速获得用户和经销商的认可，成长空间进一步打开；③在机器人领域，2022年公司割草机器人在家用无边界割草机领域内率先实现批量交付，产品已成功登陆10多个欧盟国家，覆盖德语区，比荷卢，北欧，意大利等核心国家和地区，成功进驻300多经销商门店，产业化快速推进。此外，2022年公司发布两款全新的服务机器人~九号飞碟送物机器人和九号饱饱送餐机器人，其中饱饱送餐机器人已成功出口韩国、日本、西班牙等多个国家和地区，进一步打开成长空间，■盈荆预测与投责评级：考虑到消费复苏及公司销售投入力度加大，我们调整2023-2024年归母净利润预测分别7.35和12.05亿元（原值10.14、15.70亿元，并预计2025年归母净利润为17.96亿元，当前市值对应动态PE分别为37、22、15倍，维持“买入”评级，■风险提示：新品推广不及预期，海外市场销量下滑，盈利能力下滑等，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分