证券研究报告《吉比特(603444)2021年报，点评：业绩符合年管理费用3.40亿元，YOY+19.86%,主要系人员增加致薪相应预期，产品储备充沛（买入）*互联网传蝶*姚蕾，增加；2022Q4管理费用0.44亿元，Y0Y-41.74%,Q0Q-51.32%,谭瑞峤》一一2022-04-08下降主要系前三季度计提较多，《吉比特(603444)72页深度报告：创新驱动，人员：公司2022年月平均人数约1140人，较2021年同期增加约2021-11-12299人，同比增长约36%，其中游戏研发人员数量增加约167人，海外运营人员数量增加约64人，责产负債表：截至2022年12月31日，公司应收账款为2.65亿元(2022Q3末为3.28亿元)，合同负债为5.10亿元(2022Q3末为6.60亿元)，其他非流动负债为8253.77万元(2022Q3末为9910.68■储各产品矩阵丰富，重点关注自研产品版号进度。自研产品：储备《M66》、《BUG》、《原点》、《M88》、《前哨（端游）》、《超喵星计划》，前两款已中请版号，《超喵星计划》已获版号；2023年《M66》计划先海外上线、《前哨》计划2023年下半年上线中国港澳台及海外地区、《超喵星计划》计划2023年由青瓷发行，代理产品：已获版号计划2023年上线的包括《新庄园时代》（中国大陆及港澳台、东南亚)、《皮卡堂》、《这个地下城有点怪》(H1国内)，其余储备《超进化物语2》（中国大陆）、《Beast Planet》)(海(中国大陆及港澳台)人《神州千食舫》（中国大陆及港澳台、东南亚）■盈利预测和投资评级：公司研发创新实力强，激励机制多元，“小步快跑”模式领先，自研《问道》系列与《一念道逢》稳定长线运营，基本盘稳固；储备产品丰富多元，自研产品周期有望于2023年开启，由于自研储备《M66》暂未获得国产版号及新品推广投入较大，我们调整了公司盈利预测，2023-2025年预计实现归母净利润15.78/18.81/21.38亿元，对应EPS为21.96/26.18/29.75元，对应PE为2218/16X,维持“买入”评级，看好公司储备新品及出海业■风险提示：市场竞争加剧、版号获取进度不及预期、汇率波动、新品不及预期、流量成本上升、政策监管趋严、老产品生命周期不及预期、核心人才流失、玩家偏好改变、公司治理资产减值/解禁减持、市场风格切换、行业估值中枢下行等，请务必阅读正文后免责条款部分2